I. Zameranie na trh:
Posledná seansa týždňa začala prudkým pádom libry. Tento pokles je založený na súhre viacerých okolností – nízky objem obchodov, vyjadrenia francúzskeho prezidenta Hollanda vo Financial Times a tiež možnosť takzvanej „palčekovej“ chyby, keď chyba obchodníka alebo algoritmu spôsobí reťazová reakcia na trhu. Pokiaľ ide o Hollandove vyjadrenia, francúzsky prezident vyzval na tvrdé rokovania s Veľkou Britániou o odchode z eurozóny. Francúzsky pohľad je dôležitý, pretože pozíciu EÚ do značnej miery určujú Nemecko a Francúzsko.
Dnes, v prvej polovici obchodovania v Tokiu, britská mena skolabovala naprieč celým trhovým spektrom (údajne na niektorých stránkach libra/dolár klesol na oblasť 1,15 USD a spready dosiahli 5+ čísel) a teraz sa účastníci trhu škriabu ich hlavy nad tým, čo sa stalo. Bloomberg ponúka niekoľko verzií toho, čo sa stalo:
Veľký chybný trhový pokyn na predaj a/alebo vykonanie stop príkazov na predaj spotových GBP/USD alebo súvisiacich opcií. Túto hypotézu podporujú pomalé pohyby dolára/jenu a eura/dolára (Toshihiko Sakaya, vedúci devízového obchodovania na BTMU v Tokiu);
- „vyzerá to, že niekto predal veľký objem „na trhu“ v podmienkach nízkej likvidity (Kyosuke Suzuki, vedúci obchodovania s devízami v Societe Generale v Tokiu);
- (ľudskí) obchodníci sa rozhodli využiť opčnú bariéru na dne, čo prinútilo obchodné algoritmy ich prenasledovať, predávať a vyvolalo kaskádu vykonávania pokynov (traja nemenovaní ázijskí obchodníci s menami);
Keď pár klesal, likvidita sa stenčila a predajcovia nemali čas zadávať ponuky do svojich obchodných platforiem. Tie. vina za nedostatok likvidity sa kladie na tých, ktorí by ju mali poskytnúť;
Niektorí účastníci trhu pre Bloomberg povedali, že počas kolapsu libry mnohé protistrany pravidelne a na dlhú dobu „vypínajú“ bez toho, aby poskytli skutočné ponuky;
Mnoho účastníkov trhu hovorí, že chaos sa zintenzívnil spustením veľkého počtu OTC opčných bariér v rozmedzí 1,20 – 1,25 USD;
Účastníci trhu sa sústreďujú na údaje o americkom trhu práce, ktoré budú zverejnené dnes o 12:30 GMT. V súčasnosti je situácia v oblasti zamestnanosti v USA relatívne uspokojivá a dnes zverejnená správa to s najväčšou pravdepodobnosťou potvrdí. V očakávaní zverejnenia štatistík zamestnanosti sa objavil nasledujúci obraz:
Priemerná prognóza pre výkaz miezd je 175 tis. oproti augustovej hodnote 151 tis. (hodnota ukazovateľa za august bude ešte dvakrát revidovaná (dnes a budúci mesiac));
- priemerná hodnota ukazovateľa za posledných 12 mesiacov je 204 tisíc, za posledných šesť mesiacov 175 tisíc, za posledné tri mesiace 232 tisíc;Miera nezamestnanosti by mala zostať na úrovni 4,9 %;
Údaje z ADP naznačovali nárast zamestnanosti v súkromnom sektore americkej ekonomiky v septembri o 154 tis. oproti priemernej predikcii 169 tis. a revidovanej hodnote za august 175 tis. (revidované zo 168 tis.);
Zložky zamestnanosti v indexoch ISM: výroba 49,7 v septembri oproti 49,4 v auguste, služby 52,7 v septembri oproti 50,7 v auguste;
Najnovšia správa JOLTs naznačila nárast počtu voľných pracovných miest v júli na úroveň 5,871 milióna oproti 5,62 milióna o mesiac skôr (žiaľ, údaje o správe JOLTs v čase zverejnenia údajov zo správy o miezd sú len dva mesiace staré , takže sú vhodnejšie na potvrdenie štatistík o trhu práce za niekoľko predchádzajúcich mesiacov ako prognóza za posledný vykazovaný mesiac);
Štvortýždňový priemer žiadostí v nezamestnanosti je v súčasnosti 254 000, čo je najmenej od novembra 1973;
Konferenčná rada zaznamenala, že v poslednom sledovanom mesiaci sa počet respondentov, ktorí uviedli, že voľné pracovné miesta na trhu dostatočne zvýšili na 27,9 % z 26,8 %, zatiaľ čo počet respondentov, ktorí uviedli, že majú problém nájsť si prácu, klesol na 21,6 % z 22,8 %.
Na základe doteraz dostupných údajov existuje veľká šanca, že uvidíme silnejšie údaje o mzdách v porovnaní s priemernou prognózou ako tie slabšie. Za zmienku stojí najmä veľmi silný rast zložky zamestnanosti v správe ISM za sektor služieb. Údaje z konferenčného výboru sú tiež povzbudivé. Zároveň by sme nemali zabúdať, že odhady správy o mzdách, založené na analýze iných správ o zamestnanosti, sa veľmi často nepotvrdzujú, pretože hodnoty rôznych ukazovateľov zamestnanosti v určitom časovom období slabo korelujú. jeden mesiac, zatiaľ čo trendy za dlhšie obdobia sa zhodujú.
Vplyv údajov z trhu práce za september, predovšetkým štatistiky o počte vytvorených nových pracovných miest v nepoľnohospodárskych sektoroch americkej ekonomiky a zmenách priemerných hodinových miezd, by mal byť na trhoch veľmi silný. Teraz, podľa dynamiky futures federálnych fondov, sú šance na sprísnenie menovej politiky Fedu na svojom decembrovom zasadnutí 55,1 %. Ak budú zverejnené lepšie ako očakávané údaje o trhu práce, výrazne sa zvýšia šance na zvýšenie sadzieb na konci tohto roka, čo bude mať za následok rast dolára. Inak bude reakcia opačná.
II. O čom hovoria na trhu:
Nemecká kancelárka Angela Merkelová prejavila neochotu poskytnúť Spojenému kráľovstvu akékoľvek špeciálne podmienky, ak krajina opustí Európsku úniu. Merkelová potvrdila, že do marca nebudú žiadne rokovania o aktivácii článku 50 Lisabonskej zmluvy a ani potom „nemáme očakávať ľahké rokovania“. "Hlavná otázka, či si Británia zachová prístup na jednotný trh, závisí od toho, aký prístup na britský trh získame?" – A ako sme pripravení politicky viazať tento prístup spôsobom, ktorý chráni „štyri slobody“. „Ak nebudeme trvať na tom, že úplný prístup na jednotný trh je viazaný na dokončenie prijatia štyroch základných slobôd, potom sa proces rozšíri po celej Európe, to znamená, že každý si bude robiť, čo chce,“ povedala Merkelová.
Podpredseda Európskej komisie Valdis Dombrovskis vyzval na užšiu integráciu a koordináciu kapitálových trhov EÚ s cieľom znížiť neistoty vyplývajúce z rozhodnutia Spojeného kráľovstva opustiť blok. Európska komisia sa podľa neho snaží minimalizovať vplyv dezintegračných faktorov spôsobených rozhodnutím Spojeného kráľovstva, ktoré posilnilo potrebu užšej integrácie kapitálových trhov krajín zotrvajúcich v EÚ. "Teraz je to na Spojenom kráľovstve," Dombrovskis "EÚ je vo veľmi vážnej situácii, dôsledky Brexitu budú dlhodobé a je dôležité, aby sa EÚ spojila a konala ako jeden blok."
Európska únia by nemala zaujať príliš tvrdý postoj v rokovaniach s Britániou o podmienkach jej odchodu z obchodného a politického bloku, povedal nemecký minister hospodárstva Sigmar Gabriel a vyzval na dohodu, ktorá by zabezpečila zachovanie úzkych väzieb medzi Britániou a EÚ. . "Musíme akceptovať, že Briti sa rozhodli opustiť EÚ. Naše sklamanie z toho, alebo možno naša neochota jednať s touto krajinou a jej úradmi, by nemalo zájsť tak ďaleko, že prestaneme robiť všetko pre to, aby sme udržali úzke vzťahy medzi Britániou a Európa tak ďaleko, ako je to možné,“ povedal Gabriel. Zdôraznil, že to neznamená ústupky voči požiadavkám Británie zachovať prístup na spoločný európsky trh a zároveň mu umožniť obmedziť voľný pohyb pracovnej sily.
Produktivita práce v Spojenom kráľovstve sa v druhom štvrťroku 2016 zvýšila o 0,6 % po náraste o 0,5 % v predchádzajúcom štvrťroku, podľa údajov britského úradu pre národnú štatistiku. Ukazovateľ sa vrátil na úroveň pred globálnou finančnou krízou v roku 2008. Ako uvádza ONS, kumulatívny rast produktivity práce od roku 2009 dosiahol 3,2 %. Spojené kráľovstvo však stále zaostáva za ostatnými krajinami G7, pokiaľ ide o produkciu za hodinu na pracovníka, vrátane Nemecka, o viac ako tretinu a ekonómovia varujú, že rozdiel sa môže v dôsledku Brexitu len zväčšiť.
V druhom štvrťroku 2016 klesol podiel amerických spotrebiteľských úverov s oneskorenými platbami na 1,35 %, čo je najnižšia úroveň v histórii, informovala Americká asociácia bankárov (ABA). Priemer za posledných 15 rokov je 2,21 %. Asociácia vo vyhlásení uviedla, že pokles miery delikvencie bol spôsobený najmä zlepšením úverov pre karavany, úverov na bývanie a osobných pôžičiek. Delikty vo zvyšných piatich kategóriách úverov sú čoraz častejšie, pričom maximálny nárast bol zaznamenaný v oblasti nepriamych úverov na nákup áut a úverov na nákup vodnej dopravy.
Výsledky výskumu zverejnené agentúrou Bloomberg ukázali, že za týždeň končiaci sa 2. októbra index spotrebiteľského komfortu v USA klesol na 41,4 bodu zo 41,6 bodu týždeň predtým (do 25. septembra). Po zohľadnení poslednej zmeny sa indikátor priblížil k minimu aktuálneho roka (41,3 bodu) a bol o 1,9 bodu nižší ako jeho priemerná hodnota za rok 2016 (43,3 bodu). Okrem toho správa ukázala, že priemerná hodnota indexu za 3. štvrťrok bola 42,9 bodu v porovnaní so 43,0 bodmi v 2. štvrťroku. Čo sa týka týždenných zložiek indexu, pokles zaznamenali 2 z 3 ukazovateľov. Ukazovateľ osobných financií klesol z 54,5 bodu na 53,8 bodu. Aktuálny ročný priemer je 56,2 bodu. Čo sa týka ukazovateľa nákupnej klímy, ktorý ukazuje, či je teraz vhodný čas na nákup tovarov a služieb, ten si pohoršil na 38,3 bodu z 38,7 bodu. Priemerná hodnota od začiatku roka 2016 bola 39,5 bodu. Index merajúci sentiment o celkovej ekonomike medzitým vzrástol o 0,7 bodu na 32,1 bodu (najnižšie od mája). Priemerná hodnota tohto ukazovateľa od začiatku roka bola 34,3 bodu.
Hlavná viceguvernérka Bank of Canada Carolyn Wilkinsová uviedla, že prispôsobovaniu sa kanadskej ekonomiky nízkym cenám ropy bránia dlhodobé protivetry, akými sú starnutie populácie a spomalenie rastu produktivity. Wilkins uviedol, že klesajúce globálne ceny energií priamo ovplyvňujú približne 10 % HDP krajiny. Očakáva sa, že investície do energetického sektora budú naďalej klesať a dosiahnu úrovne, ktoré sú o 60 % nižšie ako v roku 2014. Wilkins zároveň zaznamenal starnutie obyvateľstva Kanady, ktoré znižuje počet pracovníkov na trhu práce, ako aj spomaľuje rast produktivity, čo má negatívny vplyv na ekonomický rast. "Kanadská ekonomika sa naďalej snaží prispôsobiť klesajúcim cenám ropy," povedal Wilkins "Ekonomika krajiny sa stále spamätáva z globálnej finančnej krízy spred ôsmich rokov. Zasiahla ju aj dlhová kríza v Európe, fiškálna konsolidácia v Európe. Spojených štátov a najnovšie aj z Brexitu."
Čínska ľudová banka uviedla, že devízové rezervy Číny klesli v septembri o 18,79 miliardy USD na 3,166 bilióna USD, čím zaznamenali najväčší mesačný pokles za štyri mesiace. Devízové rezervy krajiny – najväčšie na svete – klesali tri mesiace po sebe, v auguste klesli o 15,890 miliardy USD a v júli o 4,11 miliardy USD. Údaje zverejnené v piatok ukázali, že centrálna banka zvýšila zlaté rezervy na 59,11 milióna trójskych uncí na konci septembra z 58,95 milióna na konci augusta. Rast pokračuje už štvrtý mesiac po sebe.
III. Situácia na trhu
Menový trh
Pár EUR/USD mierne klesol a dostal sa na najnižšiu úroveň od 10. augusta. Odborníci poznamenávajú, že posilňovanie dolára je uľahčené očakávaniami zverejnenia kľúčových údajov o americkom trhu práce. Dolár sa v posledných týždňoch zotavil, keďže séria silných ekonomických údajov USA zvýšila očakávania, že Federálny rezervný systém tento rok zvýši úrokové sadzby. Analytici tvrdia, že dnešná správa o mzdách nepoľnohospodárov v USA by mohla poskytnúť ďalšie argumenty v prospech zvýšenia sadzieb. Je však nepravdepodobné, že by účastníci trhu mohli výrazne zvýšiť sadzby za sprísnenie menovej politiky USA v porovnaní so súčasnými úrovňami. Podľa futures trhu je teraz pravdepodobnosť, že Fed zvýši úrokové sadzby v decembri, 63,4 %, oproti 59,8 % deň predtým. Priemerná prognóza mzdového výkazu je +175 tisíc oproti augustovej hodnote +151 tisíc Dodajme, že priemerná hodnota ukazovateľa za posledných 12 mesiacov bola +204 tisíc, za posledných šesť mesiacov +175 tisíc zverejnením lepších než očakávaných údajov o trhu práce sa zvýšia šance na zvýšenie sadzieb na konci roka, čo bude mať za následok rast dolára. Inak bude reakcia opačná. Silná rezistencia – 1,1284 USD (najvyššie 9. septembra). Dôležitá podpora je 1 1070 USD (minimálne 8. – 9. augusta).
Pár GBP/USD sa na začiatku relácie prepadol o takmer 600 bodov, no čoskoro si väčšinu stratenej pozície spamätal. Dôvodom takéhoto prudkého pohybu bolo s najväčšou pravdepodobnosťou algoritmické obchodovanie s veľmi nízkou úrovňou likvidity. Pokles kurzu mohol byť čiastočne spôsobený aj prekonaním bariér nastavených investormi, ktoré vyvolali realizáciu stop-loss príkazov. Existuje aj názor, že katalyzátorom boli vyjadrenia francúzskeho prezidenta Francoisa Hollanda ohľadom Brexitu. Hollande sa pripojil k negatívnym predstaviteľom EÚ a vyzval na tvrdé rokovania so Spojeným kráľovstvom o vystúpení z eurozóny. Francúzsky pohľad je dôležitý, pretože pozíciu EÚ do značnej miery určujú Nemecko a Francúzsko. Vzhľadom na neistotu ohľadom politických a ekonomických dôsledkov Brexitu bude podľa analytikov libra naďalej oslabovať. Dôležitá rezistencia je 1,2770 USD (max 5. októbra). Dôležitá podpora – 1,2032 USD (minimum relácie).
Komoditné trhy
futures na ropu WTIvykazujú pozitívnu dynamiku. Aktuálne sú novembrové futures kótované na úrovni 50,50 USD za barel (+0,12 %). Ceny ropy rastú v dôsledku zvýšeného optimizmu ohľadom vyhliadok trhu po údajoch o poklese zásob ropy v USA a správach o prebiehajúcich rokovaniach medzi producentskými krajinami o obmedzení produkcie. Krajiny OPEC a Rusko sa na budúci týždeň v rámci Energetického kongresu v Istanbule stretnú na neformálnom stretnutí, na ktorom budú diskutovať o možných spoločných obmedzeniach výroby. Investori sa tiež pripravujú na zverejnenie údajov Baker Hughes o počte vrtných súprav v Spojených štátoch. Pripomeňme, že od 24. do 30. septembra sa počet aktívnych ropných vrtných zariadení v USA zvýšil na 425 kusov zo 418 kusov. Je potrebné zdôrazniť, že ukazovateľ sa zvýšil alebo zostal nezmenený 16 týždňov v rade. Medzitým bola najnovšia hodnota najvyššia od 13. do 19. februára. Počet jednotiek na výrobu plynu sa zvýšil na 96 jednotiek z 92 jednotiek. Medzitým sa celkový počet vrtných súprav (plynových a ropných) zvýšil o 11 jednotiek na 522 jednotiek.
Napriek negatívnym dôsledkom Brexitu umožňuje prognóza libry šterlingov na rok 2018 výrazné posilnenie britskej meny. Ekonomika Foggy Albion vykazuje pozitívnu dynamiku, čo sa prejavuje kolísaním kurzov mien. Britskú menu navyše podporí aj zvýšenie diskontnej sadzby Bank of England.
Brexit sa stal novým testom pre britskú ekonomiku. Útokom bol aj devízový trh, ktorý na zvýšenú mieru neistoty reagoval negatívne. Ekonomika Foggy Albion však dokázala prekonať negatívne trendy, čo viedlo k stabilizácii kurzov mien.
V novembri 2017 Bank of England prvýkrát po 10 rokoch zvýšila svoju základnú sadzbu, čo signalizovalo začiatok sprísňovania menovej politiky. Regulátor ponechal v platnosti aj kvóty na spätné odkúpenie aktív z trhu na úrovni 435 miliárd libier.
V budúcnosti má Bank of England v úmysle pokračovať vo zvyšovaní sadzieb, ale konať bude postupne. V prvom rade má regulátor záujem na zvýšení zamestnanosti a ekonomického rastu. Okrem toho by sa miera inflácie mala zrýchliť na 2 %. V dôsledku toho sa sadzba zvýši na 1 % najskôr v roku 2020, predpovedajú odborníci.
Bank of England pripúšťa negatívne dôsledky pre ekonomiku v dôsledku Brexitu. Neistá zostáva reakcia finančného trhu a podnikového sektora, ktorý je plný nových šokov. V tomto prípade je regulátor pripravený použiť celý arzenál nástrojov na stabilizáciu situácie. Tempo rastu britskej ekonomiky bolo revidované smerom nadol. V priebehu nasledujúcich dvoch rokov vzrastie HDP Spojeného kráľovstva o 1,6 %.
V takýchto podmienkach odborníci očakávajú v blízkej budúcnosti pozitívnu dynamiku libry šterlingov. Posilňovanie britskej meny bude spojené s vplyvom viacerých faktorov.
Faktory, ktoré posilňujú libru
Predstavitelia Alpari veria, že ďalšie zrýchlenie inflácie umožní Bank of England prejsť na prísnejšiu politiku. Už v septembri dosiahol index inflácie 3 %, čo výrazne predbehlo prognózy analytikov. V dôsledku toho bude regulátor schopný zrýchliť tempo zvyšovania kľúčovej sadzby, čím sa posilní pozícia libry šterlingov.
Miera inflácie v eurozóne zostáva na úrovni 1,4-1,5 %, čo ECB zabráni pristúpiť k sprísňovaniu menovej politiky. Americká mena zároveň zostáva volatilná kvôli politike Donalda Trumpa. V takýchto podmienkach vyzerá pozícia britskej meny výhodnejšie.
Ďalšou skupinou faktorov, ktoré budú určovať, čo sa stane s librou šterlingov v roku 2018, je rast politickej neistoty v Spojených štátoch a Európskej únii. Katalánska kríza bude mať negatívny vplyv na pozíciu eura. Politická nestabilita v Spojených štátoch je zase spojená s pokračovaním vyšetrovania prezidentovho okolia.
Za takýchto podmienok bude britská mena schopná posilniť na 0,865-0,874 libry/euro. Libra šterlingov bude aj naďalej získavať späť pozície voči doláru. V tomto prípade bude rozsah úpravy v rozmedzí 5 %.
Výmenný kurz libry k rubľu bude závisieť od kolísania cien ropy. V roku 2017 nárast cien ropy viedol k výraznému posilneniu domácej meny. V blízkej budúcnosti však odborníci predpokladajú, že trendy na devízovom trhu sa zmenia.
Dynamika libry voči rubľu
Vláda nemá záujem na ďalšom posilňovaní rubľa, tvrdia experti. Silný rubeľ vedie k zníženiu rozpočtových príjmov, čo je v roku 2018 spojené s negatívnymi dôsledkami. Úradníci ohlásili výrazné zvýšenie sociálnych dávok, čo si vyžiada ďalšie finančné zdroje.
Zvýšenie výdavkov ovplyvní deficit rozpočtu, varujú odborníci. Zároveň sa počas krízy znížili existujúce finančné rezervy, čo výrazne zužuje manévrovací priestor vlády. V takýchto podmienkach bude domáci rozpočet závisieť od trendov na trhu s ropou, ktoré budú určovať napĺňanie štátnej pokladnice.
Predĺženie dohody o obmedzení ťažby ropy do marca 2018 umožnilo obnovenie rastu kotácií na ropnom trhu. V dôsledku toho cena „čierneho zlata“ prekročila kritickú úroveň 60 USD za barel, čo výrazne prevyšuje predpokladanú úroveň zahrnutú v rozpočte. Napriek pozitívnej dynamike sa ceny ropy môžu vrátiť k poklesu, ktorý je hlavnou hrozbou pre ruskú menu.
Analytici nevylučujú ďalší pokles ceny barelu na 40 dolárov, s ktorým počíta pesimistická prognóza pre trh s ropou. Úroveň dopytu po rope závisí od tempa oživenia globálneho ekonomického rastu. Politická kríza v EÚ a ekonomické turbulencie v Číne by však mohli zhoršiť globálny rast HDP. V dôsledku toho sa ceny ropy dostanú pod tlak.
Silný rubeľ okrem napĺňania rozpočtu zhoršuje pozíciu domácich exportérov, čo negatívne ovplyvňuje obnovu ekonomického rastu. Zámerom vlády je dosiahnuť rast HDP na úrovni 3 %, k čomu prispeje mierne oslabenie domácej meny. V takýchto podmienkach bude výmenný kurz libry šterlingov dosahovať rozsah 80-82 rubľov/libra. Pri výraznejšom znehodnotení „čierneho zlata“ by hodnota britskej meny mohla dosiahnuť 85-90 rubľov, hovoria analytici.
Britská ekonomika prekonala negatívne dôsledky Brexitu a vykazuje pozitívnu dynamiku. Zrýchľovanie inflácie umožňuje Bank of England prejsť na zvyšovanie kľúčovej sadzby, čo vytvára predpoklady na posilnenie libry šterlingov. Britská mena navyše získava stratenú hodnotu v dôsledku politickej nestability v EÚ a USA.
Výmenný kurz libry k rubľu dosiahne 80-90 rubľov/libra, predpovedajú odborníci. V tomto prípade bude rozhodujúca dynamika trhu s ropou, od ktorej závisí vyrovnanosť domáceho rozpočtu.
Pozri video o anglickej libre:
Výsledky hlasovania britských obyvateľov v referende o vystúpení krajiny z Európskej únie. Túto myšlienku podporilo 51,8 % občanov. Britský premiér Cameron už oznámil svoju rezignáciu. Takže postup pri odchode krajiny z EÚ určí iný šéf kabinetu. Odborníci už dlho tvrdia, že oddelenie krajiny od Európy povedie k rozsiahlym zmenám v ekonomike. V prvom rade to ovplyvní akciové indexy a výmenné kurzy. Potom by colné obmedzenia mohli ovplyvniť HDP Británie aj krajín EÚ. The Village hovorila s odborníkmi o tom, ako brexit ovplyvní ruskú ekonomiku a výmenné kurzy, a požiadala aj o radu, ktorú menu teraz kúpiť.
Čo sa deje na trhoch
Alexej Jegorov
Vedúci analytik v Promsvyazbank
Prvú reakciu tamojšieho devízového trhu na správu o výsledkoch referenda možno označiť za šok. Ešte včera účastníci trhu očakávali pozitívny výsledok hlasovania, čo sa prejavilo v posilnení pozície národnej meny. Pripomeňme, že kurz dolára na konci včerajšieho obchodovania bol 64 rubľov.
Ale dnes už dolár prekonal 66 rubľov. Následné obchodovanie však ukázalo absenciu stimulov pre ďalší pokles. Na globálnych komoditných burzách bolo možné pozorovať mierny nárast cien ropy, čo čiastočne umožnilo rubľu vrátiť sa na úroveň 65,30 rubľov za dolár.
Verím, že v blízkej budúcnosti sa situácia stabilizuje a faktor daňových platieb, tradične sprevádzaný posilňovaním pozície rubľa, umožní národnej mene získať oporu v rozmedzí 64,0 – 66,0 rubľov voči doláru. Pokiaľ ide o ruskú ekonomiku, nemožno očakávať priamy vplyv, najmä preto, že zatiaľ nie je jasné, ako a v akom časovom horizonte budú implementované výsledky vôle obyvateľov Foggy Albion.
Čo bude s ekonomikou
Timur Nigmatullin
analytik investičného holdingu "FINAM"
V prvom rade ruskú ekonomiku ovplyvní nestabilita na globálnom finančnom trhu. Na pozadí odchodu Spojeného kráľovstva z EÚ investori opustia rizikové aktíva, medzi ktoré patria aktíva denominované v rubľoch. To povedie k oslabeniu rubľa, vyvolá zvýšenie úrokových sadzieb v ekonomike a zníži príležitosti pre ruské spoločnosti z hľadiska prilákania kapitálu. S najväčšou pravdepodobnosťou vyššie uvedené spôsobí spomalenie tempa rastu ruskej ekonomiky. Je vysoká pravdepodobnosť, že do roku 2017 sa z recesie nedostane.
Prebiehajúcu recesiu budú sprevádzať všetky problémy s ňou spojené – pokles reálnych príjmov obyvateľstva, relatívne vysoká miera nezamestnanosti a pod. Na finančnom trhu klesnú ceny akcií, stúpnu výnosy dlhopisov – pre bežných Rusov to znamená zvýšenie úrokov z úverov a hypoték. Oslabenie rubľa s oneskorením približne jednej štvrtiny vedie k zvýšeniu cien viacerých tovarov, ktoré sa dovážajú (napríklad mobilná elektronika). Neočakávam však žiadnu finančnú apokalypsu. To, čo teraz vidíme na trhu, je oslabenie rubľa o 3%, pokles indexu MICEX o cca 3%, myslím si, že pád bude ešte trochu pokračovať a zastaví sa približne na súčasných úrovniach.
Je tu ďalší dôležitý bod – nie je úplne jasné, ako dôjde k odchodu Spojeného kráľovstva z EÚ z technického a právneho hľadiska. Je možné, aby Británia opustila EÚ a vstúpila do Európskeho hospodárskeho priestoru; vystúpenie krajiny z EÚ bez účasti v Európskom hospodárskom priestore po vzore Švajčiarska s uzavretím samostatných dohôd so susedmi, alebo analogicky s Tureckom je možné vstúpiť do colnej únie EÚ s obmedzením prístupu finančný trh; úplné prerušenie vzťahov s EÚ a interakcia je možná len na úrovni WTO. Je zrejmé, že v podmienkach neistoty a negatívneho informačného pozadia kotácie aktív zahŕňali posledný z vymenovaných scenárov, teda ten najnegatívnejší. Čo podľa mňa ani zďaleka nie je najpravdepodobnejšie.
Preto v rámci procesu rokovaní medzi Britániou a EÚ nie je vylúčené oživenie trhov. V tomto ohľade môže byť nákup libry a eura za doláre a európske akcie zaujímavým špekulatívnym nápadom. V akútnej fáze paniky pri páde je vhodné zvoliť aj likvidné komoditné cenné papiere – predovšetkým producentov zlata.
Po troch ťažkých týždňoch libra šterlingov obnovila svoj rast voči hlavným svetovým menám. Môžeme dúfať v jej oživenie alebo je lepšie teraz predať britskú menu?
Rozhodnutie Bank of England ponechať kľúčovú sadzbu na úrovni 0,5 % podporilo britskú libru, ktorá výrazne posilnila voči hlavným svetovým menám. Vo štvrtok o 16:00 moskovského času vzrástol kurz libry šterlingov voči americkému doláru o 1,47 % na 1,331 USD. Voči euru britská mena vzrástla o 1,3 % na 1,198 eura, voči jenu a švajčiarskemu franku o 3,16 % a 1,05 %. Predtým, 11. júla, libra klesla voči doláru na 31-ročné minimum 1,279 USD.
Britská mena je pod tlakom od vyhlásenia výsledkov Brexitu – referenda o vystúpení Spojeného kráľovstva z EÚ, ktoré sa konalo 23. júna. Odo dňa hlasovania klesla libra voči americkému doláru o viac ako 10 %. Koncom júna predpovedali analytici v prieskume Financial Times, že britská mena by mohla v priebehu niekoľkých týždňov klesnúť na 1,1 dolára. Americký miliardár a investor George Soros zase povedal, že v budúcnosti libra klesne voči doláru až o 20 %.
Vzhľadom na negatívne očakávania libry, mali by investori, ktorí nakupovali britskú menu lacno, využiť dnešné oživenie na predaj? RBC položila túto otázku analytikom a portfóliovým manažérom.
Egor Susin, hlavný expert Centra pre ekonomické prognózy Gazprombank
„Rozhodnutie Bank of England bolo prekvapením pre trh, ktorý očakával zníženie kľúčovej sadzby na 0,25 %. Na tomto pozadí vidíme oživenie britskej libry. V budúcnosti mu situácia s najväčšou pravdepodobnosťou nebude naklonená. Hneď ako budú jasné detaily dohody o vystúpení medzi EÚ a Spojeným kráľovstvom, tlak na britskú libru sa zvýši, keďže Spojené kráľovstvo stratí významnú časť svojich príjmov na paneurópskom trhu. To sa dotkne najmä finančného sektora krajiny. Takže v priebehu niekoľkých nasledujúcich rokov by libra šterlingov mohla klesnúť na 1,2 dolára.“
Andrey Gritsenko, generálny riaditeľ spoločnosti Kapital Asset Management
Čo robiť s librou: držať
„Moje stanovisko k libre zostáva nezmenené – investor by sa tým nemal zaoberať. Ako poslednú možnosť môže kúpiť eurobondy denominované v britskej libre. Čo sa týka ďalšej dynamiky tejto meny, verím, že sa bude obchodovať mimoriadne nestabilne. Výmenný kurz britskej libry k doláru sa môže krátkodobo pohybovať v rozmedzí 1,28 – 1,37 USD. Preto najlepšie chvíle na predaj britskej meny ešte len prídu.“
Maxim Shein, zástupca manažéra BCS Broker
Čo robiť s librou: predať
„Investori netolerujú neistotu, takže ich sympatie teraz nie sú na strane eura ani libry. To posledné je teraz obzvlášť citlivé: môže byť zničené jediným vyhlásením európskeho úradníka alebo zástupcu britských orgánov. Medzi takéto udalosti patrí aj dnešné rozhodnutie Bank of England, takže toto posilnenie je dočasné. Môže pokračovať až po jasných politických vyhláseniach o tom, ako bude „rozvod“ Spojeného kráľovstva a EÚ prebiehať.
Bogdan Zvarich, analytik spoločnosti Finam Group
Čo robiť s librou: predať
„Dnešné posilnenie libry vyzerá ako korekčný odraz. Tento pohyb pravdepodobne nebude pokračovať: okolo osudu Veľkej Británie, a teda aj britskej meny, je príliš veľa neistoty. Investori sa obávajú predovšetkým toho, či bude Spojené kráľovstvo schopné udržať existujúce obchodné vzťahy s EÚ. Keď to bude jasné, investori prehodnotia riziká spojené so Spojeným kráľovstvom. V každom prípade bude libre trvať dlho, kým sa spamätá z následkov Brexitu. S istotou môžeme povedať, že je nerozumné zaujať investičnú pozíciu v libre už teraz, a teda ani ju dlhodobo nedržať. Stala sa menou pre špekulácie.“
Vladimír Bragin, riaditeľ pre analýzu finančných trhov a makroekonomiku, Alfa Capital Management Company
Čo robiť s librou: predať
„Pohyb, ktorý dnes vidíme, odráža neočakávané rozhodnutie Bank of England. Či to vydrží, nie je známe: všetko bude závisieť od vyjadrení britských a európskych úradov. Argumentov na ďalšie posilňovanie je toľko, koľko je proti. Môžem len povedať, že ak ste si po Brexite kúpili libru, bolo to múdre rozhodnutie. Teraz nie je všetko také jasné, takže to, či predať alebo nie, závisí od vašich plánov: urobili ste špekulatívny nákup alebo ste hrali dlhodobo. V prvom prípade je predaj opodstatnený.“
(nazývaná aj šterling) je jednou z najstarších mien, ktoré sa dnes používajú.
- Londýn zostáva druhým najväčším finančným centrom sveta, kde sa stanovujú niektoré svetové ceny. Najmä napríklad väčšina sveta funguje na základe zlatých kontraktov, ktorých cena je presne stanovená na londýnskom fixingu, a to platí najmä pre kontrakty na fyzické dodanie. Peňažné a úverové trhy, najmä tie európske, sa riadia sadzbou Libor, ktorá je nastavená aj v Londýne.
- Britský akciový trh je často jedinou dobrou alternatívou k americkému akciovému trhu na prilákanie akciového kapitálu, pretože má liberálnejšiu legislatívu a nižšie náklady na umiestnenie cenných papierov na burzu.
- na európskom kontinente neexistujú relatívne nezávislé ekonomiky, pretože buď majú príliš veľký obchodný obrat v rámci Európy (ako Švédsko alebo Švajčiarsko), alebo sú vo všeobecnosti súčasťou oblasti s jednotnou menou. Británia zostala v tomto ohľade relatívne nezávislá: v roku 1990 Veľká Británia vstúpila do Európskeho mechanizmu výmenných kurzov, ktorý bol predchodcom eura, ale opustila ho 2 roky po ťažkom kolapse britskej libry, na ktorom sa George Sorots stal jeho kapitálom. . Odvtedy sa o vstupe Británie do eurozóny hovorí čoraz menej. Nezávislosť a jej prepojenie s nízkym faktorom viedli k tomu, že ju mnohí obchodníci začali využívať na diverzifikáciu svojich stratégií.
- libra-dolár je pomerne menový pár, ktorý vám umožňuje zachytiť pomerne veľké pohyby.
Vnútorné faktory ovplyvňujúce libru.
Takmer všetky meny závisia od rovnakých vnútorných faktorov, medzi ktoré patria rôzne ukazovatele aktuálnej fázy hospodárskeho cyklu, ukazovatele hospodárskej politiky a ukazovatele charakterizujúce ciele tejto hospodárskej politiky.
Úroková sadzba
V prvom rade musí obchodník brať do úvahy závislosť výmenného kurzu od úrokovej sadzby, ktorú určuje Výbor pre menovú politiku Bank of England. Výbor rozhoduje o zmenách mesačne (1. alebo 2. štvrtok v mesiaci). a ak sa sadzba nezmení, banka sa k tejto veci nevyjadruje. Ak banka zmení hlavnú úrokovú sadzbu, výbor urobí osobitné vyhlásenie, ktoré je zaujímavé, pretože informuje o prípadnom ďalšom postupe banky. Bank of England.
Rovnako ako v prípade iných sadzieb, aj tu nehrá hlavnú úlohu aktuálna hodnota sadzby, ale budúca zmena úrokového diferenciálu medzi sadzbou a sadzbami iných krajín, najmä eurozóny a USA.
Ak sa napríklad predpokladá zvýšenie sadzieb a tento rast bude rýchlejší ako rast sadzieb v USA (t. j. rozdiel medzi sadzbami sa zvýši), potom to spôsobí rast výmenného kurzu voči americkému doláru. Ak sa rozdiel medzi kurzami zníži, povedie to k poklesu výmenného kurzu libry. Presne rovnaký vzťah platí aj pre pár euro/libra. Tu budú meny reagovať na vyhliadky na zmeny rozdielu úrokových sadzieb medzi sadzbami a Bank of England.
Výmenný kurz veľmi silno reaguje na rozdiel medzi úrokovými sadzbami, pretože úrok, ak sú ostatné veci rovnaké, je hlavným faktorom atraktívnosti meny pre portfóliových investorov. Je to sadzba centrálnej banky, ktorá v konečnom dôsledku určuje ziskovosť medzibankových vkladov, dlhopisov a iných nástrojov s pevným výnosom. Preto najmenšie zmeny rozdielu vedú k narušeniu súčasnej rovnováhy v rozdeľovaní zdrojov a masívnemu toku financií z jednej meny do druhej.
Inflácia.
Dva hlavné ukazovatele inflácie sú index cien výrobcov. Prvý faktor je dôležitejší, pretože sa naň zameriava Výbor pre menovú politiku, keď sa rozhoduje o zmene sadzby. zverejnil Národný štatistický úrad. Rovnako ako väčšina ostatných centrálnych bánk vyspelých krajín sa zameriava na infláciu. Cieľom centrálnej banky je inflácia blízka 2 %. Informácie o hodnotení aktuálnej ekonomickej situácie centrálnou bankou nájdete v štvrťročnej správe o inflácii. Vplyv ukazovateľov inflácie na výmenný kurz sa uskutočňuje najmä prostredníctvom kurzu centrálnej banky. Ani tu nie je dôležitý samotný údaj o inflácii, ale zmena vyhliadok na kroky centrálnej banky v reakcii na tento údaj.
Ak by bola inflácia napríklad dostatočne nízka (menej ako jedno percento), potom by neočakávaná miera inflácie 2 % znamenala, že centrálna banka zvýši úrokovú sadzbu, aby obmedzila jej ďalší rast, čo by znamenalo rast libry.
Naopak, inflácia je nižšia, ako sa pôvodne očakávalo, čo spôsobuje buď rýchlejšie znižovanie sadzieb, alebo ich udržiavanie na nízkej úrovni dlhší čas. Oboje povedie k znehodnoteniu výmenného kurzu voči iným menám.
HDP a ďalšie ukazovatele ekonomickej aktivity.
Najdôležitejšími ukazovateľmi sú zvyčajne štvrťročné (v Spojenom kráľovstve sa považujú za predbežné, revidované a konečné) a index nákupných manažérov vo výrobe a službách.
Britská ekonomika je na 6. mieste na svete z hľadiska objemu a v poslednom čase rastie relatívne stabilným tempom.
Ukazovatele ekonomickej aktivity ovplyvňujú národnú menu priamo aj prostredníctvom očakávaní zmien sadzieb. Priamy dopad je taký, že čím silnejšia ekonomika, tým rýchlejší rozvoj výroby a sektora služieb a väčší domáci dopyt – čím viac portfóliových investícií vstupuje do krajiny, tým väčší je dopyt po mene pre tieto portfóliové investície a tým vyššia je výmena sadzba.
Vplyv cez úrokovú sadzbu je približne rovnaký, ale silnejší a rýchlejší. Čím rýchlejšie sa ekonomika vyvíja, tým rýchlejšie bude rásť kurz, aby sa zabránilo prehriatiu ekonomiky, a teda tým rýchlejšie bude libra stúpať.
Hoci ide o hlavný ukazovateľ súčasnej fázy ekonomického cyklu, jeho oneskorenia ho robia neúčinným. V tomto prípade je najlepšie spoliehať sa na ukazovatele, ktoré sú buď konzistentné s cyklom, alebo ho o niekoľko mesiacov predbiehajú – sú to (zverejňujú sa mesačne) a rôzne prieskumné indexy spotrebiteľskej dôvery, ako napr. index dôvery od Gfk alebo od Nationwide. Tieto ukazovatele ukazujú, ako spotrebitelia hodnotia súčasnú alebo budúcu ekonomickú situáciu, t.j. tí, ktorí vytvárajú dopyt, ktorý je hlavným ťahúňom ekonomiky.
Zamestnanosť a nezamestnanosť.
Zmena počtu nezamestnaných je ukazovateľom, ktorý sa zverejňuje mesačne a ktorému Výbor pre menovú politiku venuje osobitnú pozornosť, pretože na jednej strane je to faktor, ktorý bráni posilňovaniu domáceho dopytu a na druhej strane je aj nespokojný volič.
Rast preto znamená zhoršenie ekonomickej sily krajiny a možnosť zníženia sadzieb centrálnou bankou, takže pre libru je to negatívny faktor.
Platobná bilancia a obchod.
Obchodníci obchodujúci s párom by si mali dať pozor na platbu a britská vychádza raz za mesiac, platba raz za štvrťrok), pretože jej hlavným obchodným partnerom sú USA. Schodky a prebytky presne zobrazujú objemy vývozu a dovozu a objemy prílevu a odlevu domácej a zahraničnej meny.
Ak sa ukáže, že prebytok obchodnej bilancie je väčší, ako sa pôvodne očakávalo, zvyčajne to vedie k zvýšeniu libry, ak je menší, potom naopak.
Objem štátneho dlhu.
Ide o dosť špecifický faktor a nehrá významnú úlohu vo všetkých krajinách. Pripomeňme si, že pre Britániu má teraz hrozivý význam kvalita rozpočtovej disciplíny a objem verejného dlhu. Ak pred rokom 2008 tieto čísla nepresiahli 50 %, potom v roku 2015 už verejný dlh predstavuje viac ako 90 % HDP a nezdá sa, že by sa tento trend obrátil aspoň dovtedy, kým sa Spojené kráľovstvo nedostane zo súčasnej recesie.
Na jednej strane je rastúci verejný dlh dôsledkom silnej stimulácie ekonomiky, a to aj prostredníctvom zníženia sadzieb, čo je pre libru zlé.
Na druhej strane vysoký verejný dlh je skôr dôsledkom a znamená, že vláda je pripravená použiť akékoľvek opatrenia na vyvedenie ekonomiky z krízy.
Najdôležitejším dopadom sú však riziká investovania v krajine spojené s verejným dlhom. Čím väčší je verejný dlh, tým väčšie sú tieto riziká, a čím väčší, za rovnakých okolností, bude potrebný úrokový diferenciál, aby prilákal investorov do ich krajiny a ich meny.
Vonkajšie faktory:
Ceny komodít.
Nie je to komoditná mena ako kanadský dolár, ale stále existuje mierna pozitívna korelácia s cenami energií, najmä plynu. Možno ide o to, že v páre má dolár negatívnu koreláciu s týmito tovarmi, takže pre neho je to pozitívne, alebo možno ide o to, že Spojené kráľovstvo je najväčším producentom a predajcom zemného plynu v Európskej únii, takže jeho ekonomika do určitej miery závisí od ceny energetických produktov.
USA
Spojené kráľovstvo je súčasťou Európskej únie, ale nie je zahrnuté v samotnej zóne obehu. To krajine umožňuje vykonávať úplne nezávislú fiškálnu a menovú politiku. V tomto zmysle je odviazaný od eura. Zároveň, napriek svojej územnej blízkosti k Európe, hlavným obchodným partnerom Veľkej Británie sú Spojené štáty americké, ktorých pozícia a stav ovplyvňuje kurz libry, najmä v páre EUR/GBP.
Záložné vlákna.
Historicky sa tak stalo, že ide o populárnu rezervnú menu a v tomto zmysle je na 3. mieste na svete. Stáva sa to tak preto, že Londýn je na 2. mieste na svete ako finančné centrum, ako aj preto, že Spojené kráľovstvo má historicky dosť vysokú úrokovú sadzbu s nízkou úrovňou rizika. Preto zmeny tokov alebo výpredaje zásob najmä v krajinách ázijského regiónu výrazne ovplyvňujú libru.
Špecifické faktory.
Medzi špecifické faktory patria takzvané finančné toky pri fúziách a akvizíciách (činnosť M&A).
- V kontakte s 0
- Google+ 0
- OK 0
- Facebook 0
